零息债券的收益率一定大于零吗
零息债券是一种以贴现方式发行的债券，不附息票，到期日一次性支付本利的债券。在投资理财中，对于零息债券的收益率存在一定的争议，有些人认为其收益率一定大于零，而有些人则认为不一定。那么，究竟零息债券的收益率是否一定大于零呢？下面将从不同的角度来探讨这个问题。
1. 不同债券价格对市场利率变动的敏感性不一样
债券的久期是衡量其价格对市场利率变动敏感性的重要标准。久期等于利率变动一个单位所引起的价格变动。不同类型的债券久期不同，导致对市场利率变动的敏感性也不同。因此，对于零息债券和固定票面债券而言，其收益率和价格的关系是不同的。固定票面债券的收益率必须要比零息债券到期收益率高，高的幅度刚好抵消税的影响。
2. 零息债券的麦考利久期
零息债券的麦考利久期表示债券价格对市场利率变动的敏感程度。当零息债券的到期日无限延长（N趋近于无穷大）时，根据数学推导可以得出，零息债券的麦考利久期等于1加上收益率。
3. Nelson-Siegel模型
Nelson-Siegel模型是一种可以预测债券到期收益率的模型。该模型通过求解优化问题，寻找使得债券价格和市场价格之间差异最小的参数，得出零息债券的到期收益率。根据这个模型，零息债券的到期收益率是可以计算得出的。
4. 零息债券的净现值法
净现值法是评估投资价值的一种方法。对于零息债券而言，当净现值大于零时，意味着内在价值大于债券价格，即市场利率低于债券承诺的到期收益率，该债券被低估；反之，当净现值小于零时，该债券被高估。
5. 其他影响因素
除了以上几个因素外，零息债券的到期收益率还会受到计息方式、再投资收益率等因素的影响。固定利率债券相比零息债券的到期收益率较高，再投资收益率的变动也会影响投资者实际的持有到期收益率。
零息债券的收益率并不一定大于零。虽然零息债券的到期收益率可以通过一些模型和方法进行计算，但实际收益率还会受到多种因素的影响。不同债券类型的久期、市场利率的变动以及再投资收益率等都会对零息债券的到期收益率产生影响。因此，在具体投资决策中，应综合考虑各种因素，并根据市场情况和投资目标进行选择。
