黑色市场淡季深度分析：震荡行情与潜在风险

摘要： 黑色市场近期波动窄幅，市场关注度下降。虽然明年宏观经济政策发力已成共识，但对黑色金属需求回升的预期仍存在分歧。建材市场略有回暖迹象，但需关注1月份需求的持续性。热卷出口降温导致库存...

黑色市场近期波动窄幅，市场关注度下降。虽然明年宏观经济政策发力已成共识，但对黑色金属需求回升的预期仍存在分歧。建材市场略有回暖迹象，但需关注1月份需求的持续性。热卷出口降温导致库存压力增大，但整体钢材库存水平尚属健康。钢厂利润优于去年，炉料需求下降幅度有限。总的来看，淡季深入，市场活跃度下降，黑色金属价格预计将延续震荡走势。 铁矿石方面，全球发运和到港量下降，低于去年同期水平；需求端小幅下降，但进口烧结矿日耗增加。港口库存短期内小幅下降，但有向钢厂转移的趋势。矿价承压，下行空间有限，但可能因海外因素出现小幅反弹。 焦炭方面，经过四轮降价后，焦企仍有盈利空间，但环保限产的影响依然存在。铁水产量高位持稳，钢厂冬储需求增加，焦炭到货量增加，第五轮降价的呼声再起。预计短期内焦炭价格将弱势调整。年末焦煤供应小幅收缩，口岸通关率低，下游采购有限，煤矿库存增加，预计短期内焦煤价格将承压震荡。 合金方面，市场传闻广西明年将降低电费，但政策尚未明确。工厂冬储补库进度已过半，锰矿港口库存下降，但采购较为谨慎。硅锰复产进展缓慢，硅铁产量变化不大。预计短期内合金价格将震荡运行。 玻璃方面，12月中旬深加工订单环比增加，原片库存略增。供应端日熔量低位持稳，企业发布保价政策，中下游积极拿货，上游产销平衡。需关注补库需求。纯碱供应存在扰动，需求端浮法日熔量持稳，中游补库后需求乏力，盘面震荡运行。 总体而言，宏观层面缺乏明确信号，下游需求持续性不明朗。节前市场或存在一定支撑，价格回落后存在反弹空间。但基建放量不及预期、炉料供应受限、需求证伪以及成材累库等因素构成潜在风险。中长期来看，市场将维持震荡格局。