快手：AI驱动增长，电商业务稳健，瑞银维持买入评级

摘要： 瑞银最新报告显示，快手核心业务发展符合预期，去年第四季度商品交易总额(GMV)增长强劲，主要得益于双十一促销活动的出色表现。公司预计电商市场份额将持续增长，并看好今年上半年家电以旧...

瑞银最新报告显示，快手核心业务发展符合预期，去年第四季度商品交易总额(GMV)增长强劲，主要得益于双十一促销活动的出色表现。公司预计电商市场份额将持续增长，并看好今年上半年家电以旧换新补贴政策带来的利好。

报告特别指出，快手在人工智能领域的投资已取得显著成果，其自主研发的可灵大模型在视频生成能力方面处于全球领先地位。公司计划今年加大对AI的投资，以提升运营效率并挖掘新的业务增长点。管理层透露，可灵大模型将在今年加快To B和To C端的变现进程，预计将为公司带来可观的收入贡献。这部分收入或将成为快手未来业绩增长的重要驱动力，值得关注其商业模式的创新和落地情况。

值得关注的是，快手近期进行了多次股票回购，显示出公司管理层对自身发展前景的信心。这与瑞银的积极评级相呼应，进一步增强了市场信心。

瑞银维持对快手“买入”评级，目标价为76.4港元，并预测2024年至2026年每股盈利年均复合增长率将达到23%。该评级基于公司目前的低估值，其2025年预测市盈率仅为7倍。

然而，投资者仍需关注以下潜在风险：电商市场竞争激烈，AI技术发展的不确定性，以及宏观经济环境的影响。快手能否持续保持其增长势头，并成功将AI技术转化为实际的商业价值，将是未来业绩表现的关键。 此外，需持续关注可灵大模型在To B和To C端的商业化进程及实际盈利情况。 大模型的应用落地和变现能力，以及市场接受程度，都将对快手的未来发展产生重大影响。 最后，需密切关注国家相关政策法规对快手业务的影响。