第五批高值医用耗材集采深度解析：利好听力和血管疾病患者，关注相关企业投资机会

摘要： 行情回顾上周（2024年12月16日-12月20日），A股申万医药生物指数下跌2.13%，跑输沪深300指数1.99个百分点，跑输创业板综指0.7个百分点，在申万31个一级子行...

行情回顾

上周（2024年12月16日-12月20日），A股申万医药生物指数下跌2.13%，跑输沪深300指数1.99个百分点，跑输创业板综指0.7个百分点，在申万31个一级子行业中排名第13位。恒生医疗保健指数下跌3.49%，跑输恒生指数2.24个百分点，在恒生12个一级子行业中排名第10位。

核心观点：第五批高值医用耗材集采结果深度解读

2024年12月19日，第五批国家组织高值医用耗材集中带量采购在天津开标，中选结果涵盖人工耳蜗和外周血管支架两类产品。人工耳蜗预计2025年3月3日（全国爱耳日）前后落地，外周血管支架预计2025年5月落地。

外资企业积极参与，头部企业占据领先地位: 此次集采，外资企业参与积极性高，在所有四个组别中均有头部外资企业中选，展现了强大的竞争力。

• 人工耳蜗: 本次集采人工耳蜗需求量为1.1万套，5家企业中选，包括奥地利美迪乐医疗、美国领先仿生、澳大利亚科利耳等外资企业，以及上海力声特、浙江诺尔康等内资企业。单套价格（含植入体、言语处理器）从平均20余万元降至5万元左右，大幅降低了患者的经济负担。此次集采不仅涵盖临床常用产品，还包括支持高场强（3.0T）核磁共振的新一代人工耳蜗植入体和更便捷的一体式言语处理器，满足患者多样化需求。人工耳蜗对于重度感音神经性耳聋患者，特别是先天性耳聋儿童，具有极其重要的意义，能够有效改善患者生活质量，降低家庭和社会负担。

• 外周血管支架: 本次集采外周血管支架需求量为25.8万个，18家企业中选，既有美国康蒂思、柯惠、雅培、波士顿科学，以及德国百多力等全球知名外资企业，也有上海美创医疗、归创通桥等内资企业。产品供应丰富多元，覆盖了各血管部位的支架产品，包括外周动脉支架（用于治疗下肢动脉、颈动脉、肾动脉等疾病）和外周静脉支架（用于治疗腔静脉、髂股静脉等疾病）。此外，新一代载药支架和特殊功能的覆膜支架也纳入中选，满足不同临床需求。外周血管支架主要用于治疗糖尿病、高血脂等慢性病导致的血管疾病，其作用机理与心脏支架类似，能够有效改善患者生活质量。

投资建议:

我们认为，人工耳蜗和外周血管支架纳入集采，将提升产品临床可及性，释放市场需求，推动行业发展。建议关注心脉医疗、归创通桥等相关企业。

风险提示:

销售不及预期风险；医药政策变化风险；市场竞争加剧风险。

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