思摩尔国际：中金看好其长期增长潜力，目标价13.5港元

摘要： 中金公司发布研究报告，维持思摩尔国际（06969）“跑赢行业”评级，目标价13.5港元。报告中，中金公司看好思摩尔国际作为全球雾化科技平台的长期增长前景。核心观点及理由：...

中金公司发布研究报告，维持思摩尔国际（06969）“跑赢行业”评级，目标价13.5港元。报告中，中金公司看好思摩尔国际作为全球雾化科技平台的长期增长前景。

核心观点及理由：

• 长期市值目标： 思摩尔国际设定2030年市值不低于3000亿港元的目标，体现了管理层对公司长期发展的信心。此次股权激励计划以公司市值为考核目标，将管理层和员工利益与公司长期发展紧密绑定，有利于调动员工积极性。
• 新业务增长潜力： 加热不燃烧(HNB)产品已获得英美烟草Glo Hilo订单，预计2025年将迎来收获期；雾化医疗和美容业务也在加速培育，有望成为新的增长动能。公司持续加大研发投入，2022-2024年累计研发投入超过45亿元，为新业务的商业化落地提供了坚实基础。
• 行业监管红利： 随着海外监管趋严，行业有望迎来规范化发展，思摩尔国际作为多品类合规龙头企业，有望受益于合规市场增长和提升大客户全球市场份额。

风险因素：

报告也指出了潜在的风险因素，包括政策监管风险、客户依赖风险、技术风险和汇率波动风险。

深入分析：

中金公司的报告对思摩尔国际的未来发展持乐观态度，主要基于以下几点：

1. 强大的技术实力： 思摩尔国际拥有强大的研发能力，不断推出具有差异化优势的雾化技术，在HNB领域的技术创新尤为突出。
2. 多元化的业务布局： 公司不仅在传统电子烟市场占据领先地位，还在积极拓展HNB、雾化医疗和雾化美容等新兴市场，有效降低了业务风险，提升了盈利能力。
3. 全球化的市场布局： 思摩尔国际拥有广泛的全球客户网络，并积极适应不同地区的监管政策，使其能够在全球市场中保持竞争优势。

区块链技术潜在应用：

虽然报告中并未提及，但未来思摩尔国际可以考虑将区块链技术应用于其供应链管理、产品溯源和防伪等方面，进一步提升其品牌形象和市场竞争力。通过区块链技术，可以确保产品质量和真实性，增强消费者信心，并有效打击假冒伪劣产品。

总结：

中金公司的报告对思摩尔国际的未来发展前景充满信心，认为公司在全球雾化科技领域具有强大的竞争优势，并有望在新业务的推动下实现持续增长。然而，投资者仍需关注报告中提到的潜在风险因素，并进行独立的投资决策。