跨境ETF末日狂欢：谁在裸泳？

摘要： 跨境ETF的疯狂溢价：一场击鼓传花的游戏？3月24日，跨境ETF市场再次上演了一出令人瞠目结舌的闹剧。美股三大指数前一日只是小幅上涨，但追踪这些指数的ETF们，却如同打了鸡血一...

跨境ETF的疯狂溢价：一场击鼓传花的游戏？

3月24日，跨境ETF市场再次上演了一出令人瞠目结舌的闹剧。美股三大指数前一日只是小幅上涨，但追踪这些指数的ETF们，却如同打了鸡血一般集体暴走，溢价率逼近10%。这已经不是“跟涨”，简直是“超速飞行”了！

疯狂的数字游戏

让我们看看具体的数据：前一个交易日，纳斯达克指数涨了0.52%，纳斯达克100指数涨了0.39%，而博时纳斯达克100ETF在3月24日直接高开超过1%，随后一路狂飙，盘中一度涨超8%，收盘涨幅也高达4.98%。华安纳斯达克ETF、景顺长城纳指科技ETF也分别上涨2.85%和2.31%，溢价率均超过4%。这完全是脱离基本面的疯狂，让人怀疑是不是有人在背后操纵。

更离谱的是景顺长城标普消费ETF，停牌一小时后，开盘继续上涨，最终收涨2.28%，溢价率竟高达39.10%。这意味着，你买入这只ETF，要比它实际代表的资产价值多付出将近四成的溢价！这难道不是在交智商税吗？

“杀溢价”行情：一场短暂的清醒

当然，市场也不是完全没有理智。在高溢价的狂欢中，也有一些产品出现了“杀溢价”行情，比如国泰标普500ETF，在之前两个交易日分别上涨10.03%和6.91%后，3月24日暴跌8.22%，但即便如此，溢价率仍然高达17.71%。南方东英沙特阿拉伯ETF也下跌3.10%，溢价率仍高达9.76%。

这种“杀溢价”行情，更像是一场短暂的清醒，提醒着人们：击鼓传花的游戏总有结束的时候，最后一棒砸在谁手里，谁就要付出惨痛的代价。

谁在兴风作浪？

基金管理人频繁发布溢价风险提示，但似乎并没有什么用。景顺长城标普消费ETF、国泰标普500ETF和南方东英沙特阿拉伯ETF，近一个月分别发布了21次、18次和11次溢价风险提示公告，累计停牌超过30次，但溢价率依旧居高不下。这说明什么？说明有大量非理性资金在疯狂涌入，无视风险，只想火中取栗。

前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，跨境ETF受到追捧，是因为过去一年境外ETF表现良好，特别是美股ETF。但他也指出，不排除有投机资金兴风作浪，通过拉升流动性较差的ETF，制造赚钱效应，吸引更多投资者跟风。

普通投资者的困境

这种疯狂的溢价，无疑给普通投资者带来了巨大的困扰。一位投资者表示，他之前购买跨境ETF获得了一些收益，但如果这种偏离指数的表现持续下去，他会转向场外基金，虽然交易期限会拉长，但收益更准确，更能践行自己的投资策略。

其实，场内跨境ETF的T+0属性，确实带来了交易的便利性。但如果这种便利性变成了投机炒作的工具，那么它就失去了存在的意义。普通投资者应该保持理性，不要被短期的暴利所迷惑，更不要盲目跟风，成为别人收割的韭菜。