焦煤焦炭市场分析及操作建议

摘要： 本报告分析了焦煤焦炭市场的供需现状及价格走势，并给出了相应的操作建议。焦煤: 现货价格偏弱，期货价格震荡。洗煤厂开工率小幅回升，焦企生产率快速下滑，供给回升，需求小幅下滑。矿山...

本报告分析了焦煤焦炭市场的供需现状及价格走势，并给出了相应的操作建议。

焦煤: 现货价格偏弱，期货价格震荡。洗煤厂开工率小幅回升，焦企生产率快速下滑，供给回升，需求小幅下滑。矿山、洗煤厂和港口库存均处于高位，上游累库压力较大。基差为452元/吨，1-5月价差为112元/吨。

焦炭: 现货价格开启第五轮降价，期货价格下行。焦企生产率和钢厂产能利用率均下降，供需双弱，但缺口仍在。焦企库存小幅增加，钢厂库存持续增加，港口库存小幅增加。基差为58.8元/吨，1-5月价差为-34元/吨。

操作建议: 年底政策真空期过后，预计2025年1-3月市场将出现一波基于政策预期的炒作。目前市场风格转变，顺周期板块修复，但仍需观察经济预期变化。产业层面，蒙煤进口通关小幅回升，洗煤厂开工率上行，供应宽松。焦炭方面，焦企产能利用率下滑，但供需缺口仍在，焦企保利润意愿强。焦炭库存结构健康，上游低库存，下游持续补库。本轮焦炭下行主要受焦煤成本坍塌影响，国产焦煤价格逼近22年低点，继续下行阻力加大。建议关注进口煤价格企稳节点，一旦成本端企稳，焦炭有望迎来月度级别反弹。建议J05多单持有，等待逢低加仓机会。

风险提示: 煤矿安全事故（上行风险）、政策不及预期（下行风险）