巨头陨落！功率芯片前十洗牌，汽车工业凛冬将至，2026关税末日？

昔日王者跌落神坛：功率芯片巨头失守全球前十，是市场疲软还是另有隐情？

Gartner数据背后的残酷现实：美光、联发科的上位与传统巨头的衰落

2024年，全球半导体产业的格局发生了一场“地震”。根据Gartner的最新数据，功率芯片领域的传统巨头，那些曾经稳坐全球前十宝座的厂商，竟然集体跌出了榜单。取而代之的是美光和联发科这两家公司，他们的崛起，无疑给整个行业带来了新的变数。但我们不禁要问，这仅仅是市场洗牌的开始，还是另有深层原因？美光和联发科的“上位”，真的是凭借自身实力，还是仅仅搭上了特定市场爆发的顺风车？

汽车与工业市场的凛冬：需求疲软是主因？

全球排名变动的直接诱因，无疑是汽车和工业市场的销售疲软。这两个市场，长期以来都是功率芯片厂商的重要收入来源。然而，近年来全球经济下行，地缘政治风险加剧，导致汽车和工业领域的需求大幅萎缩。但这是否意味着，需求疲软就是全部真相？在我看来，事情并没有那么简单。一方面，传统汽车向电动汽车的转型，对功率芯片的需求结构产生了巨大影响，老牌厂商可能未能及时调整；另一方面，新兴市场竞争者的崛起，也蚕食了传统巨头的市场份额。因此，简单归咎于“需求疲软”，未免过于片面。

乐观论调的真伪：TI与意法半导体的“谷底已过”之说，是否过于乐观？

尽管市场整体低迷，但最近一些信号似乎暗示，下半年汽车、工业领域半导体将会复苏。德州仪器（TI）的CEO哈维夫·伊兰甚至表示，有越来越多的证据表明，所有渠道、所有地区的工业市场都正在复苏。意法半导体（ST）也表达了类似的乐观态度，认为“谷底已过”。然而，这些乐观论调是否真实可信？在我看来，我们需要保持警惕。企业高管的言论，往往带有一定的宣传色彩，目的是提振投资者信心。更何况，在宏观经济形势依然不明朗的情况下，断言“谷底已过”，未免过于草率。真正的复苏，恐怕还需要更长时间的验证。

四大功率芯片巨头财报解读：一片“绿意”之中，谁在苦苦挣扎？

德州仪器（TI）：稳健增长的背后，隐藏着哪些隐忧？

德州仪器（TI）第一季度营收达到了40.7亿美元，同比增长11%，净利润11.8亿美元。表面上看，TI的业绩相当亮眼，尤其是在其他厂商普遍下滑的情况下。模拟芯片业务是主要驱动力，营收达到32.1亿美元，同比增长13%。但仔细分析，我们却能发现一些隐忧。首先，个人电子产品出现季节性的下滑，这表明TI并非对所有市场都具有免疫力。其次，嵌入式处理业务营收同比微降1%，营业利润更是大幅下降62%，这反映了市场竞争的激烈和需求的波动。这些都提醒我们，TI的“稳健增长”并非没有风险。

意法半导体（ST）：断崖式下跌，昔日荣光何在？

意法半导体（ST）的第一季度数据，简直可以用“惨不忍睹”来形容。Q1营收25.17亿美元，同比下降27.3%，环比2024年Q4下降24.2%，远超费城半导体指数成分股平均15%的营收降幅。更令人担忧的是，APMS产品组（包括功率与离散产品）的收入暴跌37.1%，运营利润更是由盈转亏。ST的衰落，不仅仅是市场下行的结果，更是自身战略失误的体现。在新能源汽车充电桩订单延迟、智能手机MEMS传感器出货量下降等不利因素的影响下，ST的业绩雪上加霜。昔日的荣光，似乎已经渐行渐远。

恩智浦（NXP）：汽车市场疲软，如何自救？

恩智浦（NXP）的最新业绩表现同样不佳。本季度营收为28.4亿美元，同比下降9%，环比下降9%。汽车市场作为恩智浦最大的收入来源，营收同比下滑7%，环比下滑6%。这意味着，恩智浦的业绩与汽车市场的兴衰息息相关。面对汽车市场的疲软，恩智浦需要积极寻找新的增长点，例如工业物联网市场，但目前来看，这些新兴市场的贡献还不足以弥补汽车市场的下滑。

瑞萨电子（Renesas）：车用市场萎缩，未来路在何方？

瑞萨电子（Renesas）的财报同样不太好看。2025年第一季度销售额同比下降12.2%至3088亿日元。其中，占比最大的车用市场营收同比下滑12.8%。尽管和上季度相比有所增长，但与2024年Q3之前不断增长的车用市场相比，有明显的萎缩。瑞萨CEO表示，就汽车业务而言，市场仍较为保守，主要处于观望状态。瑞萨的困境，与恩智浦类似，都高度依赖汽车市场。如何在汽车市场萎缩的情况下，找到新的增长引擎，是瑞萨面临的重大挑战。

复苏的曙光？汽车与工业半导体市场的迷雾与真相

TI的“工业复苏论”：是真实信号还是自我安慰？

德州仪器（TI）声称，工业领域在连续七个季度环比下滑后，收入实现了高个位数的环比增长。TI将此解读为工业市场正在复苏的信号。然而，这种“复苏论”是否站得住脚？在我看来，我们需要谨慎对待。一方面，TI的“高个位数增长”可能只是基数较低的反弹，并不能代表整个工业市场的真实情况。另一方面，TI的业绩可能受到特定行业或客户的影响，并不具有普遍性。因此，TI的“工业复苏论”，很可能是一种自我安慰，或者是一种有选择性的信息披露。

意法半导体的汽车押注：数字化转型能否力挽狂澜？

意法半导体（ST）将未来的希望寄托在汽车市场，尤其是汽车的数字化转型。ST总裁兼首席执行官Jean-Marc Chery指出，公司订单出货比（book-to-bill ratio）高于1，订单量环比显著增长。并且，对于整体面向汽车行业的发展策略，Jean-Marc Chery提到，意法半导体在持续推进汽车电子化和汽车数字化相关策略。然而，这种“押注”是否明智？在我看来，ST的汽车战略存在一定的风险。一方面，汽车市场的竞争日趋激烈，ST能否在激烈的竞争中脱颖而出，存在很大的不确定性。另一方面，汽车数字化转型需要大量的研发投入，ST能否承受巨大的资金压力，也是一个未知数。因此，ST的汽车押注，很可能是一场豪赌。

数据机构的预测：下半年迎来拐点？可能只是美好的愿景

不少数据机构预测，下半年汽车和工业芯片将迎来复苏拐点。例如，IDC最新报告显示，2025年全球半导体市场年增15.9％，其中车用及工业用领域半导体则有望在今年下半年(H2)触底。另一家分析机构TechInsights也预测称，2025年通信、工业和车用等领域的库存水位有望降低，下半年需求可望复苏。然而，这些预测是否靠谱？在我看来，这些预测很可能只是美好的愿景。数据机构的预测，往往基于一定的模型和假设，但现实情况可能远比模型复杂。在宏观经济形势不明朗、地缘政治风险加剧的情况下，预测下半年迎来拐点，显得过于乐观。

现货市场的“涨价”：是需求回暖还是炒作？

根据Quiksol的消息，受电动汽车及智能驾驶需求爆发，NXP车规级MCU及雷达芯片需求上涨，目前原厂交付周期变长，MCU在市场上的现货价已经环比上涨10%～15%。其余产品的需求较为平稳。而ST近期在现货市场比较火热，尤其是通用料。3月，ST通用料相较年初已有进一步涨价。然而，现货市场的“涨价”是否意味着需求回暖？在我看来，涨价很可能是一种炒作行为。在市场整体低迷的情况下，部分厂商或经销商可能会通过囤货居奇，人为抬高价格，以获取更高的利润。因此，我们需要警惕现货市场的“涨价”，不要盲目跟风。

中国“新基建”与欧美制造业回流：工业芯片的救命稻草？

工业芯片市场在今年温和复苏。主要的核心动力是：中国“新基建”投资及欧美制造业回流。尽管2024年库存仍高于历史水平，但随着库存消化在二季度完成、政策驱动需求三季度回升，工业芯片市场将于下半年实现库存优化，降息对需求的提振则需至年底显现。然而，中国“新基建”和欧美制造业回流，真的能成为工业芯片的“救命稻草”吗？在我看来，这仍然存在很大的不确定性。一方面，“新基建”的投资力度和效果，受到多种因素的影响，能否持续拉动工业芯片的需求，尚待观察。另一方面，欧美制造业回流面临着成本、技术、人才等多重挑战，能否真正实现产业转移，也存在很大的疑问。因此，将希望完全寄托于“新基建”和制造业回流，可能过于天真。

关税阴影笼罩：2026年半导体市场或将迎来“至暗时刻”？

TI的应对之策：能否抵挡关税的冲击？

从目前的情况来看，尽管全球市场有所回升，但今年的关税影响还是非常大的。由于美国关税的影响，目前大部分机构，都认为2026年全球半导体市场会出现萎缩。TechInsights预测萎缩的市场大概会在34%左右。面对可能到来的关税冲击，德州仪器（TI）表示，在中国的重要客户占据去年总营收的19%，在今年Q1占据了20%，中国市场至关重要。为了支持客户，TI采取了一些措施，例如库存支持和寄售库存。然而，这些措施真的能抵挡关税的冲击吗？在我看来，TI的应对之策，只能起到缓解作用，无法从根本上解决问题。关税的本质，是贸易壁垒，它会提高产品的成本，降低产品的竞争力。即使TI采取各种手段降低成本，也难以完全抵消关税带来的负面影响。

机构的悲观预期：汽车半导体复苏或将推迟

Counterpoint研究副总监Brady Wang对记者分析，“由于宏观经济疲软及关税政策带来的不确定性加剧，我们已将汽车半导体需求复苏的预测时间从2026年第一季度推迟至2026年第二季度。近期多家汽车半导体企业的大规模裁员已印证这一调整。”这意味着，即使是此前对市场复苏抱有希望的机构，也开始变得悲观起来。关税政策的不确定性，无疑给汽车半导体市场的复苏蒙上了一层阴影。

意法半导体的裁员：寒冬已至，谁能幸免？

几天前，意法半导体宣布未来三年将在全球裁员约2800人，旨在调整企业布局和削减成本。这次裁员比例达6%左右，预计意大利和法国的业务都将受到影响。意法半导体的裁员，无疑是半导体行业“寒冬”到来的一个信号。裁员的背后，是业绩下滑、利润减少、成本压力增大。即使是像意法半导体这样的行业巨头，也难以幸免于难，不得不通过裁员来“断臂求生”。这预示着，未来一段时间，半导体行业可能会迎来一波裁员潮。

投行的警示：关税将加速芯片需求下滑？

美国投行杰富瑞集团在一封给客户的信里写道，关税带来的任何中断和不确定性都可能打压传统芯片的需求，从4月份开始，预计半导体需求和销售将以比此前预期更快的速度放缓，所以分析师决定下调英飞凌2025财年的业绩预期，对意法半导体、奥地利微电子（AMS）的业绩前景更是持“高度谨慎”的态度。投行的警示，进一步印证了关税对半导体行业的负面影响。关税不仅会提高芯片的成本，还会加剧市场的不确定性，导致需求下滑。在关税的阴影下，半导体行业的未来充满了挑战。