2024年中国券商投行业务：A股IPO低迷，港股IPO逆势增长，债券承销成亮点

2024年，中国券商投行业务呈现出强烈的周期性特征，A股IPO市场低迷，港股IPO市场却逆势增长，债券承销业务成为券商业绩的重要支撑点。

A股IPO市场持续低迷：

2024年A股IPO市场表现低迷，首发家数和募资额均创下近十年来的新低。截至12月30日，A股首发家数仅为102家，同比下降67.5%；IPO募资金额为651亿元，同比下降82%。即使是去年被寄予厚望的北交所IPO市场，也出现了大幅下滑，新股发行数量和融资规模均大幅减少。监管趋严、上市门槛提高以及宏观经济环境等因素共同导致了A股IPO市场的低迷。这直接导致各大券商的A股投行业务收入大幅缩水，头部券商的IPO承销规模同比下滑也超过80%。此外，受理环节也明显缩水，IPO受理数量在1-5月基本停滞，6月20日后虽然重启，但沪深交易所新增受理数量远少于北交所，显示出市场整体低迷。尽管北交所IPO受理数量在6月20日后有所增长，但撤回上市申请的数量也不少，显示出企业上市的难度依然较大。

港股IPO市场逆势增长：

与A股IPO市场形成鲜明对比的是，2024年港股IPO市场表现强劲。截至12月6日，港股市场股权融资规模约为253亿美元，同比增长43%；其中，港股IPO市场规模约为103亿美元，同比增长76%。部分头部券商的港股IPO承销规模更是实现了数倍增长。例如，中信证券的港股业务承销规模同比增长200%，其中港股IPO承销规模同比增长近460%，这在一定程度上对冲了A股IPO承销规模的大幅下滑。截至11月末，港交所已接受156家新上市申请，远超沪深京交易所的51家。头部券商看好明年港股市场的发展前景，预计股权融资规模将继续增长。

债券承销业务成为重要支撑：

在“债强股弱”的市场环境下，债券承销业务成为券商投行业务的重要支撑。一些券商凭借债券承销业务的良好表现，实现了投行业务手续费净收入的逆势增长。例如，中国银河证券通过债券投行业务的良好表现，抵消了IPO等股权投行业务的低迷，前三季度投行业务手续费净收入同比增长近10%。其他如东兴证券、财达证券等券商也受益于债券承销业务的增长。中信建投的研报指出，中大型券商在地方债、公司债等市场占据优势地位，并凭借债券承销业务推动了投资银行整体手续费净收入的逆势增长。

总结：

2024年中国券商投行业务呈现出明显的两极分化。A股IPO市场的低迷对券商的业绩造成较大冲击，而港股IPO市场的强劲增长以及债券承销业务的良好表现则成为券商业绩的重要支撑。未来，券商需要积极拓展海外市场，加强债券承销业务，并关注监管政策变化，以应对市场竞争和风险。