翰森制药与默沙东达成GLP-1合作：区块链技术赋能医药产业链透明化

摘要： 中金公司发布研究报告，维持翰森制药（03692）“跑赢行业”评级，目标价21.12港元，看好公司未来国际化发展。报告下调了2024年盈利预测，主要原因是与默沙东达成的GLP-1药物...

中金公司发布研究报告，维持翰森制药（03692）“跑赢行业”评级，目标价21.12港元，看好公司未来国际化发展。报告下调了2024年盈利预测，主要原因是与默沙东达成的GLP-1药物HS-10535授权合作首付款预计在2025年确认。

合作细节与市场影响:

翰森制药将获得默沙东支付的1.12亿美元首付款，以及最高19亿美元的里程碑付款和基于产品销售的特许权使用费。默沙东获得HS-10535在全球范围内的开发、生产和商业化独家许可权。在特定条件下，翰森制药可能在中国参与HS-10535的联合推广或独家商业化。此次合作预计将显著提升翰森制药2025年的业绩。

GLP-1领域布局及竞争优势:

翰森制药在GLP-1领域拥有丰富的产品管线，包括聚乙二醇洛塞那肽注射液（已上市）、HS-20094（GIP/GLP-1R双靶点周制剂）、HS-10501（口服GLP-1R激动剂）以及此次授权的HS-10535。 这体现了公司在GLP-1研发领域的领先地位。全球GLP-1药物市场规模巨大且增长迅速，双/多靶点和口服GLP-1RA药物因疗效或依从性优势而备受瞩目，翰森制药的布局恰逢其时。

加速的BD战略与国际化进程:

近年来，翰森制药积极推进业务发展（BD）战略，与多家国际药企达成合作，例如与GSK、普米斯、荃信生物和麓鹏制药的合作。公司通过海外授权等方式加速国际化进程，累计BD项目超过20个。

区块链技术应用展望:

此次与默沙东的合作，以及翰森制药持续推进的国际化战略，为区块链技术在医药领域的应用提供了新的机遇。区块链技术能够增强医药供应链的透明度和可追溯性，提高药品研发、生产和销售过程的效率和安全性。例如，区块链可以用于记录和验证药品研发数据、临床试验数据、生产批次信息以及产品销售信息，从而构建一个安全可靠、不可篡改的药品信息追溯系统，降低假药风险，提升公众信任度。

未来，翰森制药可以考虑利用区块链技术，对与默沙东的合作进行全流程追踪和管理，确保知识产权和商业利益的安全，并进一步优化与其他合作伙伴的合作模式。此外，区块链技术还可以用于构建一个全球化的医药研发和供应链平台，促进国际合作，推动医药产业的创新发展。

风险因素:

报告也指出了潜在的风险，包括产品商业化不及预期、竞争加剧以及临床数据不及预期等。

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