2024年前11月中国风电、光伏及火电市场回顾及投资建议

2024年前11月，中国风电、光伏和火电市场呈现出不同的发展态势。风电市场竞争激烈，头部企业占据主导地位。光伏市场价格持续下降，TOPCon组件占比最大。火电市场新增核准容量明显放缓。

风电：集中度高，海外市场拓展显著

根据每日风电统计数据，2024年前11月，国内风电整机商合计中标项目801个，总规模达163.77GW，CR5（前五大企业市场份额）约为71.14%。金风科技、远景能源、运达股份、明阳智能和三一重能占据了前五名，市场份额高度集中。值得关注的是，国内整机商积极开拓海外市场，取得显著成效，1-11月中标国际项目约16.64GW，其中远景能源表现突出。

国内海风项目招投标也在加速推进，2025年装机确定性增强。2024年前11月，国内整机商合计中标国内海风项目约10GW，金风科技、远景能源、电气风电和明阳智能等企业占据领先地位。

光伏：价格下降，TOPCon技术领先

根据光伏头条统计，2024年前11月，国内光伏组件及相关企业获得292.54GW的订单。晶科能源、通威股份、隆基绿能、协鑫集成和晶澳科技位列前五，但市场集中度低于风电行业。光伏组件价格持续下降，从年初的0.9元/W以上降至9月的0.7元/W以下，最低中标价格达到0.612元/W。TOPCon组件以71%的市场份额占据主导地位。

火电：核准放缓，区域性特征明显

根据上海国际问题研究院和绿色和平能源低碳发展项目组的数据，2024年上半年，国内新增核准火电项目14个，装机容量约10.34GW，同比减少79.5%，核准速度明显放缓。新增项目主要集中在安徽、江西和新疆等非东部负荷地区，这些地区在迎峰度夏期间电力供需形势偏紧。

投资建议及风险分析

风电：建议重点关注项目品质和招标报价条款，整机价格持续修复，国内海风发展值得关注。陆风2024年招标高景气，2025年开工量将增加，重点关注铸锻件、叶片涨价及2025年招标延续性。

光伏：光伏行业出清周期不可避免，2025年和2026年需求存在不确定性，供给侧仍然是核心逻辑。

火电：2025年整体长协电价预期下行，区域间可能稍有分化，建议选择用电量增速高、电价有望呈现较强韧性的省份的电力企业进行投资。

风险分析：主要风险包括竞争加剧、行业改革进度低于预期以及市场化电价下行。

免责声明：本文仅供参考，不构成投资建议。投资者应独立判断并承担投资风险。