股息期货：震荡市中的避风港，还是高盛的算盘？

摘要： 股市震荡下的股息“避风港”？高盛的算盘和潜在风险最近美国股市不太平，一波抛售潮让不少投资者心惊胆战。高盛在这时候跳出来说，股息期货是个不错的投资机会，尤其适合那些能承受一点风险...

股市震荡下的股息“避风港”？高盛的算盘和潜在风险

最近美国股市不太平，一波抛售潮让不少投资者心惊胆战。高盛在这时候跳出来说，股息期货是个不错的投资机会，尤其适合那些能承受一点风险的投资者。真的如此吗？

高盛分析师David Kostin在3月份的一份报告里提到，尽管标普500指数跌了不少，但市场对2026年股息期货的增长预期依然坚挺。这说明，股息这种东西，在大盘震荡的时候，表现出了相当的抗跌性。（来源：高盛研究报告，2024年3月7日）。

股息期货：听起来很美，但别掉以轻心

所谓股息期货，其实就是一种让投资者对未来股息支付进行押注的衍生品合约。你可以把它理解成，你赌某家公司、或者某个股票指数未来会派多少钱的股息。如果赌对了，就能赚一笔。

高盛的逻辑是，持有股息期货合约，最终会根据实际的股息水平获得回报。他们认为，虽然长期的股息期货流动性可能不太好，但随着市场定价越来越接近他们的基本面预测，投资者还是能获得回报的。

这个逻辑听起来似乎没毛病，但问题在于，高盛的“基本面预测”就一定靠谱吗？

特朗普的“锅”：经济增长预期被下调

不得不说，美国股市之前的上涨，很大程度上是受到了特朗普上台预期的刺激。但现在，人们开始担心他的关税政策会拖累经济。高盛的经济学家也跟着下调了美国GDP增长的预期。（来源：高盛经济研究，2024年最新预测）。

经济增长预期下调，自然会对企业的盈利能力造成影响。高盛自己也承认，这会对他们预测的标普500指数每股收益增长带来下行风险。

股息真能“坚如磐石”？历史数据说了算

高盛的报告里还提到了一个观点，那就是股息通常比每股收益和股价更具韧性。他们说，在过去的经济衰退中，每股收益和股价都跌了不少，但股息往往只会小幅下降。

这听起来很诱人，但我们需要仔细分析历史数据。2008年的金融危机就是一个反例，当时股息暴跌了24%。当然，如果把金融股排除在外，股息的跌幅会小一些。

这说明，股息并非绝对的“避风港”。在某些极端情况下，它也可能受到重创。

监管政策：潜在的利好，但也要谨慎

高盛还提到，特朗普政府的监管改革可能会让金融公司支付更高的股息。这的确是个潜在的利好因素。

但是，监管政策的变化往往具有不确定性。美联储的压力测试结果，可能会影响金融公司的股息支付。我们需要密切关注这些政策动向，不能盲目乐观。

最大的风险：经济放缓和政策不确定性

高盛自己也承认，股息前景面临的最大风险之一是经济放缓。关税带来的政策不确定性，已经对企业和消费者信心造成了压力。

经济形势不好，企业自然会缩减开支，包括股息。此外，政策的不确定性也可能限制管理层大幅增加股息的意愿。

投资股息期货：别只听高盛的

总而言之，高盛关于股息期货的分析，并非完全没有道理。在当前的市场环境下，股息的确可能提供一定的保护作用。

但是，我们不能盲目相信高盛的“背书”。投资股息期货，需要对经济形势、政策动向、以及公司的盈利能力进行深入的分析。只有这样，才能避免掉入陷阱。

请记住，股市有风险，投资需谨慎。不要把所有的鸡蛋都放在一个篮子里，更不要被华尔街的“专家”牵着鼻子走。