A股向好、债市承压，“固收+”基金成为市场焦点

摘要： 上周A股市场展现积极态势，而债券市场则面临阶段性压力。这种市场环境下，灵活配置的“固收+”基金异军突起，成为基金公司争相布局的热门产品。本文将深入探讨这种现象背后的原因，以及未来“...

上周A股市场展现积极态势，而债券市场则面临阶段性压力。这种市场环境下，灵活配置的“固收+”基金异军突起，成为基金公司争相布局的热门产品。本文将深入探讨这种现象背后的原因，以及未来“固收+”基金的投资机会。

权益市场与债券市场的跷跷板效应

上周（2月10日至2月16日），A股市场整体向好，这直接影响了债券市场的资金流动。在资金面趋紧的背景下，债券市场承受着一定的压力。根据鑫元基金的数据，资金价格回升至1.9%以上，带动短端收益率大幅上行，收益率曲线趋于平坦。2年期、10年期和30年期国债收益率分别上涨13bp、5bp和1.5bp，信用债收益率也随之回升。中短端债券调整幅度较大，但由于利率债收益率上行幅度更大，信用利差被动收窄了2-5bp。

这种现象除了与资金面收紧有关外，还与DeepSeek引发的权益市场风险偏好提升，以及金融数据超预期改善密切相关，体现出明显的股债跷跷板效应。在央行致力于稳定汇率、防范风险以及防控债市风险的大背景下，债券市场可能面临阶段性压力。

然而，1月社融数据显示，企业信贷和政府债券融资显著增长，为市场提供了有力支撑，也反映了经济复苏的态势。尽管居民信贷表现仍需持续观察，但整体信贷开门红为经济复苏奠定了基础。因此，权益市场仍具备进一步上涨的潜力，但债券市场短期调整压力值得关注。诺安基金分析认为，短期内债市波动可能增大，长端利率面临调整压力；虽然货币宽松预期依然存在，但货币宽松的节奏可能发生变化，中期债市调整也可能延续。

二级债基表现亮眼，“固收+”基金备受青睐

从基金表现来看，上周债券型基金中，二级债基表现突出。Wind数据显示，有多只基金单周净值收益率超过1%。其中，富国优化增强A以1.73%的收益率领跑所有债券型基金，而二级债基的平均收益率也高于其他类型债基。

这种现象反映出，在权益市场有所表现的阶段，投资者更倾向于配置高弹性产品以把握权益市场上涨行情。“固收+”基金因其兼具债券的稳定性和股票的弹性而受到追捧。选择“固收+”产品时，投资者可以参考个股与转债个券超额收益挖掘能力指标进行筛选。

据Wind数据显示，又有新的二级债基开始募集，这表明基金公司正在积极布局“固收+”产品。据悉，基金公司今年的“固收+”产品布局将涵盖低波、中波和中高波等不同策略，以满足不同投资者的风险偏好和配置需求。

展望2025年：权益与债市双利好，‘固收+’持续看好

展望2025年，市场普遍预期权益和债券市场将同时存在利好因素。在宽货币和宽信用的宏观政策环境下，债券市场有望继续受益，而股票市场也存在结构性机会。“固收+”策略因其能够平衡风险与收益，有望持续受到投资者青睐，成为2025年的投资热点。

免责声明： 本文仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。