多晶硅期货上市首日告捷：后市展望及市场分析

摘要： 财联社12月26日报道，多晶硅期货上市首日全线收涨，迎来开门红。市场表现:截至收盘，7个挂牌合约均上涨，主力合约PS2506收报41570元/吨，收涨7.69%；其余合约涨...

财联社12月26日报道，多晶硅期货上市首日全线收涨，迎来开门红。

市场表现:

截至收盘，7个挂牌合约均上涨，主力合约PS2506收报41570元/吨，收涨7.69%；其余合约涨幅也超过7%，远月合约PS2512更是收涨11.4%。当日成交量达33.13万手，成交额416.35亿元，持仓量3.97万手。多晶硅期权合约也将于明日上市交易，交易时间与期货合约一致。

市场解读：

多晶硅期货上市首日高开震荡，主力合约一度涨停。业内人士认为，全线上涨或与基准挂牌价的定价有关。

• 供需现状: 当前多晶硅市场供大于求，头部厂商减产对市场情绪有所提振，但下游硅片环节去库存仍在持续，对需求形成拖累。
• 基准价影响: 广期所设定的多晶硅期货挂牌基准价相对较低，低于N型致密料现货价格及行业平均成本，这可能导致了期货价格上涨。远近月合约涨势不一可能与生产成本季节性差异有关：近月合约处于丰水期，而远月合约对应年末枯水期，生产成本较高。
• 期现价差: 目前多晶硅期货基准交割品N型料现货价格约39000元/吨，多数企业在此价格水平下亏损。PS2506合约对现货升水，PS2512合约对PS2506合约也升水，体现了市场对远期多晶硅价格的看涨预期。随着市场运行稳定，价差结构可能转为Contango（远月合约价格高于现货）。PS2512合约显著升水PS2511合约，可能与2025年11月集中注销仓单有关。
• 市场情绪: 上市首日市场情绪高涨，但参与者以试探性操作为主，市场情绪相对理性。主力合约为PS2506，但PS2511与PS2512合约持仓量也较高，表明市场认可反套策略。

产业链地位及意义:

多晶硅是太阳能电池片、集成电路硅衬底等产品的主要原料，也是新能源产业和信息产业的重要基石。多晶硅期货的上市，是继工业硅、碳酸锂后广期所上市的又一新能源金属品种，旨在促进产业链上下游企业风险管理、提高资源配置效率、规范产品定价体系，提升我国晶硅光伏产业国际影响力和定价话语权，保障产业链供应链价值链的韧性和安全水平。

后市展望:

多晶硅期货后市涨势能否持续，仍存在不确定性。

• 供给端: 多晶硅亏损未见明显好转，库存高位，西南地区产能进入枯水期，头部厂商减产，现金流压力可能影响未来产能投产进度。
• 需求端: 硅片环节去库仍在持续，但价格低迷导致利润弱于主材其他环节，预计未来硅片开工率将保持低位，拖累多晶硅需求。
• 价格走势: 短期内，多晶硅期货或小幅反弹，但反弹空间有限。现货市场供需格局及库存变化将直接影响价格走势。基于当前期现价差和Contango结构，市场对未来价格小幅回升持谨慎乐观态度。长期来看，需关注供给端变化，包括产能出清情况、行业自律机制执行情况以及供给侧改革力度与效果。需求侧增速滑坡是相对确定的因素。