A股市场周报：成交活跃性下降，关注明年政策面和基本面变化

摘要： 一、本周市场概况：震荡调整，成交量萎缩12月23日至12月27日，A股市场整体表现为窄幅震荡，成交量持续低迷，市场活跃度较上周有所下降。宏观环境方面，国内政策处于空窗期，海外市...

一、本周市场概况：震荡调整，成交量萎缩

12月23日至12月27日，A股市场整体表现为窄幅震荡，成交量持续低迷，市场活跃度较上周有所下降。宏观环境方面，国内政策处于空窗期，海外市场变化不大，对A股市场的影响相对有限。板块表现方面，大盘股相对抗跌，小盘股受退市新规影响出现调整，金融和红利板块表现较为突出。

二、影响本周市场的主要因素

（一）退市新规引发市场波动，监管部门及时回应稳定情绪

临近2025年退市新规实施，市场对退市风险的担忧有所上升，部分小微盘股票出现较大幅度回调。监管部门及时回应市场关切，证监会新闻发言人王利明确表示退市将严格按照既定标准执行，并强调维护市场稳定运行。证监会此举有效稳定了市场情绪，减轻了投资者的恐慌情绪。部分面临退市风险的*ST公司也积极采取措施化解风险，例如改善经营、并购重组等。

（二）积极财政政策持续发力，提振市场信心

全国财政工作会议明确提出2025年实施更加积极的财政政策，加大财政支出强度，提高财政赤字率，发行更大规模的政府债券。此外，会议还强调要加大对养老金、医保的财政投入，并支持专精特新中小企业发展，提振消费。这些积极的财政政策信号对市场形成有效支撑。

国务院常务会议审议通过了《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定（草案）》，强调要加强中介机构监管，维护资本市场秩序，保护投资者权益，这为资本市场健康发展创造良好环境。

市场上关于特别国债、降准以及消费券等政策的讨论也增多，这些政策预期也对市场情绪起到一定的提振作用。

（三）海外市场影响有限，人民币汇率企稳

本周海外市场变化不大，美联储降息预期与上周基本一致，美元指数保持高位震荡，10年期美债利率维持在一定区间内波动，人民币贬值压力略有缓解。海外因素对A股市场的影响相对有限。

三、后市展望：政策与基本面共同驱动市场走势

短期来看，A股市场缺乏新的驱动因素，宽基指数将维持震荡走势。展望明年一季度，政策持续发力将推动经济基本面改善，但这种改善对政策力度和持续性依赖度较高，对市场难以形成强力拉动。因此，政策端仍将是重要的市场驱动因素。

明年一季度也是观察海外因素的关键窗口期，美国政府换届后的政策变化和美联储货币政策调整将对国内政策和经济基本面产生影响，特别是内需政策的制定和实施。

我们认为，扩大内需和提振消费将是明年重要的政策方向。政策的持续发力有望带动内需板块动能的逐步增强，进而推动全年经济增长。随着经济基本面的改善，基本面因素对市场的影响也将逐渐加大。投资者应密切关注宏观经济政策、行业发展趋势以及公司基本面等因素，谨慎投资。

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