2025年1月公用事业板块周报：新能源消纳成焦点，火电龙头回调可关注

摘要： 本周(2025年1月6日至1月12日)申万公用事业行业指数下跌3.10%，跑输上证指数、沪深300指数和创业板指。板块估值方面，PE(TTM)为16.09倍，PB为1.67倍，均较...

本周(2025年1月6日至1月12日)申万公用事业行业指数下跌3.10%，跑输上证指数、沪深300指数和创业板指。板块估值方面，PE(TTM)为16.09倍，PB为1.67倍，均较上周有所下降，但与2023年同期相比仍处于较低水平。 个股方面，新筑股份、穗恒运A等涨幅居前，而长江电力、吉电股份等龙头公司表现则相对平淡。 政策方面，国家发改委和国家能源局印发《电力系统调节能力优化专项行动实施方案（2025—2027年）》，目标是提高新能源消纳利用率，并加强电力市场建设与监管。此外，湖南、吉林等地也出台了相关政策支持新能源发展。 数据方面，秦皇岛动力煤价格小幅上涨，风电光伏发电量保持较高水平。 投资建议方面，报告认为火电行业在长协电价谈判完成、动力煤价格稳中有降以及容量电费和辅助服务收入的支撑下，度电利润有望保持合理区间，建议关注回调较多的火电龙头标的，如国电电力、国投电力。水电和核电行业基本面稳定，建议择机布局，推荐标的包括中国核电、国投电力、长江电力。对于绿电板块，报告认为其长期成长性较好，推荐标的中闽能源、龙源电力、三峡能源、福能股份。 风险提示：宏观经济下行、政策执行不及预期、用电量下滑、装机量不及预期、来水/风力不及预期、市场电价不及预期等。