茅台2025：转型升级，协同共赢，稳健增长

摘要： 贵州茅台近日召开2024年度经销商大会，董事长张德芹总结了2024年的经营成果，并对2025年的发展规划进行了详细部署。2024年，茅台在挑战中团结实干，预计圆满完成年度目标。公...

贵州茅台近日召开2024年度经销商大会，董事长张德芹总结了2024年的经营成果，并对2025年的发展规划进行了详细部署。 2024年，茅台在挑战中团结实干，预计圆满完成年度目标。公司通过丰富产品矩阵（加大飞天茅台不同规格的投放，强化文创产品），优化渠道布局（自营与社会经销两大体系，覆盖十大渠道），加强品牌培育（品鉴活动、茅友嘉年华等），提升服务水平（完善终端服务设施，利用i茅台提升客户服务），稳固了发展基础。 展望2025年，茅台将直面“供需不适配”问题，实现转型升级。公司将科学应对“三期叠加”形势，聚焦客群、场景、服务三个方面转型，精准满足消费新需求。在渠道建设方面，将加强自营体系（自营店、i茅台等）与社会经销体系（传统经销商、商超等六大渠道）的协同作用，实现精准触达。同时，公司将优化产品布局，提升产品稀缺性，完善防伪溯源体系，并通过强化品牌形象店、文化体验馆等终端平台，提升消费者情绪价值。 在产品策略上，2025年将控制500ml飞天茅台的投放量，增加大规格飞天及文创产品投放，并推出乙巳蛇年生肖酒、笙乐飞天等新品。在渠道策略上，将持续激发经销商活力，优化各渠道普飞投放，并调整自营产品结构，提升经营能力。 总而言之，茅台2025年的发展战略是通过产品、渠道协同发力，实现稳健增长，同时确保普飞价格稳定。公司对当前市场环境有清晰的认识，并通过分红回购等资本策略，增强对长线投资者的吸引力。维持“强推”评级，目标价2600元。 风险提示：消费复苏不及预期，批价波动等。