美银预警：特朗普2.0与AI革命叠加，2025年美股或面临巨大风险

华尔街见闻报道，美国银行（美银）近日发布报告，对2025年美国股市表达了担忧。美银认为，特朗普2.0政策与人工智能革命的叠加，创造了自“咆哮的二十年代”以来从未出现过的全新局面。这种结合虽然会助长短期繁荣，但也显著放大了2025年的“右尾风险”，其程度可能超过许多人的预期。

繁荣背后的隐忧：估值过高和市场脆弱性

2024年，美国股市表现强劲，标普500指数连续两年增长超过20%。美银预计，特朗普回归后的政策将进一步推高股市，繁荣将延续到2025年。这种局面与里根和柯立芝时代类似，自由放任的经济政策、放松监管和减税措施曾推动资产价格快速上涨。而2025年，则出现了“咆哮的二十年代”以来罕见的政策与技术革命叠加。

然而，美银警告称，这种叠加效应虽然会带来繁荣，但也同时放大了风险。标普500指数的预期市盈率已超过25，处于历史高位，估值过高预示着潜在的崩盘。此外，美银还关注到市场脆弱性。今年8月5日发生的VIX指数冲击就是一个危险信号。当日，标普期货仅下跌4.4%，VIX指数却飙升42点，创下34年来的最大涨幅。这表明，市场在平静表象下暗藏风险，流动性可能在关键时刻迅速消失。

大盘科技股的风险：潜在的“右尾风险”

美银指出，人工智能繁荣和高利率环境可能推动美国大盘科技股继续跑赢大盘，但这同样是一种被低估的“右尾风险”。许多投资者可能无法持有与其市场权重相符的大盘科技股，或者对该领域的过度乐观和高估值感到担忧。

历史经验：避免萧条可能为时已晚

美银认为，目前标普500指数的估值过高，历史数据表明，类似的繁荣之后往往伴随着萧条。美银警告称，避免萧条可能为时已晚，投资者应该为崩盘或泡沫破裂做好准备，并进行相应的风险对冲。

区块链技术视角：去中心化金融(DeFi)的机遇与挑战

在美银的分析框架下，我们可以从区块链技术的角度进一步审视潜在风险。去中心化金融(DeFi)的兴起为投资者提供了新的投资选择，但也带来了新的风险。DeFi市场波动剧烈，监管不明确，智能合约漏洞等问题都可能导致重大损失。如果DeFi市场出现系统性风险，可能加剧美股市场的波动，放大“右尾风险”。

另一方面，区块链技术也可能成为应对风险的工具。例如，区块链技术可以提高金融市场的透明度和效率，降低信息不对称，从而减少市场操纵和欺诈行为。稳定币等数字资产也可能在市场波动期间提供一定的避险功能。

结论：谨慎乐观，未雨绸缪

美银的报告提醒投资者，在享受当前市场繁荣的同时，务必保持谨慎。高估值、市场脆弱性以及潜在的地缘政治风险都可能导致市场大幅波动。投资者应该密切关注宏观经济形势，合理配置资产，做好风险管理，以应对未来可能出现的挑战。 区块链技术在其中既可能成为风险放大器，也可能成为风险化解工具，其发展值得持续关注。