纳思达15亿美元出售利盟国际：蛇吞象八年后，巨亏与仲裁的双重考验

摘要： 2016年，纳思达斥资39亿美元收购纽交所上市公司利盟国际，一跃成为全球第四大打印机厂商。然而，八年后，纳思达却以约15亿美元的价格将其出售给施乐公司。这期间，利盟国际虽为纳思达贡...

2016年，纳思达斥资39亿美元收购纽交所上市公司利盟国际，一跃成为全球第四大打印机厂商。然而，八年后，纳思达却以约15亿美元的价格将其出售给施乐公司。这期间，利盟国际虽为纳思达贡献了可观的营收（平均每年约150亿元），但累计净利润却亏损77亿元，盈利能力严重恶化。

此次交易中，施乐将承担部分利盟国际的负债。而纳思达也面临着来自太盟投资的6.89亿美元仲裁申请，该申请源于2016年收购利盟国际时签署的《股东协议》中关于卖出期权的争议。

纳思达的崛起与其积极的并购策略息息相关，先后收购多家打印耗材厂商，利盟国际的收购是其战略中的关键一步，然而，利盟国际持续亏损，最终导致纳思达选择出售。出售价格与当初收购价格相比大幅缩水，凸显了此次并购的风险与挑战。

值得注意的是，利盟国际2017年净利润的显著增长，很大程度上受益于会计调整和税改红利，剔除非经常性损益后，其盈利能力远不如表面数据显示的乐观。此外，纳思达在收购利盟国际后背负了巨额商誉，并在出售前计提了巨额商誉减值损失，这在并购案例中较为常见。

目前，纳思达正积极应对仲裁，并表示仲裁案件不会影响利盟国际的出售交易。此次出售利盟国际，标志着纳思达“蛇吞象”式并购的最终结局，也为其他企业提供了宝贵的经验教训，尤其是在跨国并购中，需谨慎评估标的公司的实际盈利能力和潜在风险，避免盲目扩张造成巨额损失。