古茗冲击港交所：高增长背后的加盟商流失与食品安全隐忧

摘要： 古茗控股有限公司（以下简称“古茗”）再次冲击港交所，其招股书披露了其高速增长背后的一些隐忧。业绩增长与毛利率下滑并存:古茗2021年至2024年前三季度收入持续增长，分别为4...

古茗控股有限公司（以下简称“古茗”）再次冲击港交所，其招股书披露了其高速增长背后的一些隐忧。

业绩增长与毛利率下滑并存: 古茗2021年至2024年前三季度收入持续增长，分别为43.84亿、55.59亿、76.76亿和64.41亿元。净利润也显著增长，但毛利率出现小幅波动，从2021年的30%下降至2023年的31.3%，2024年前三季度为30.5%。这可能与销售成本的增加有关，销售成本的增长与公司业务扩张和收入增长大致相符。具体来看，销售商品及设备的毛利率相对较低，而加盟管理服务的毛利率则远高于其他两项。

加盟模式的挑战：单店数据下滑及加盟商流失: 古茗的收入主要来自加盟商，占比超过90%。然而，招股书显示，单店日均GMV、售出杯数和订单均价均出现不同程度的下滑。尽管总GMV和售出总杯数仍在增长，但单店数据的下滑可能会影响加盟商的盈利能力和信心。更令人担忧的是，加盟商流失率持续上升，从2021年的6.2%上升到2024年前三季度的11.7%。这与新加盟商的较高流失率以及行业放缓和竞争加剧有关。高加盟商流失率不仅会影响古茗的收入，还会损害品牌形象，阻碍未来发展。

下沉市场战略：机遇与挑战并存: 古茗在二线及以下城市，特别是乡镇地区拥有较大的市场份额，门店占比近四成。这体现了其成功下沉市场的战略。然而，下沉市场也存在挑战，例如消费能力和消费习惯的差异，以及日益激烈的市场竞争。古茗需要针对性地调整产品研发和营销策略，提升竞争力，以应对未来的挑战。古茗强调其冷链配送能力，能够为低线城市门店提供频繁配送，这在竞争中具有一定优势。

食品安全问题与负面新闻: 古茗近年来屡次因食品安全问题被罚，包括食材过期、卫生指标不达标、少缴税金等。这些负面新闻可能会影响消费者信心和品牌形象。此外，“员工佩戴‘谢罪牌’”事件也引发了社会关注，尽管古茗官方已道歉，但仍需加强内部管理和危机公关能力。

区块链技术的潜在应用: 鉴于古茗的加盟模式及食品安全问题，区块链技术可以为古茗提供一些解决方案。例如，利用区块链技术建立一个透明的供应链管理系统，追踪食品原料从源头到门店的整个流程，确保食品安全和质量；利用区块链技术建立一个可靠的加盟商管理平台，记录加盟商的业绩、合同、支付等信息，提高透明度和效率，降低加盟商流失率；利用区块链技术发行数字会员卡，加强与消费者的互动，提升客户忠诚度。

总结: 古茗的快速增长令人瞩目，但也面临着加盟商流失、单店数据下滑、食品安全等挑战。其能否成功上市，以及如何在竞争激烈的市场中保持持续增长，值得关注。通过积极应对挑战，并结合区块链等新兴技术，古茗或许能够在未来获得更大的发展。