万马股份应收账款大幅增长，流动性风险几何？

摘要： 万马股份(002276.SZ)近期应收账款大幅增长引发市场关注。公司在投资者互动平台回应称，2024年3月份待收账款达57.50亿元，比期初增长42.49%。这一增长主要源于公司销...

万马股份(002276.SZ)近期应收账款大幅增长引发市场关注。公司在投资者互动平台回应称，2024年3月份待收账款达57.50亿元，比期初增长42.49%。这一增长主要源于公司销售收入的增加以及回款的账期因素。

然而，应收账款的快速增长也引发了投资者对公司流动性风险的担忧。对此，万马股份强调其客户多为国企、央企和优质上市公司，客户信用良好，历史坏账率较低。公司还表示已制定严格的信用政策，建立销售回款责任制，以降低应收账款带来的财务风险。此外，公司账龄一年以内的应收账款占比高达90%左右，大部分应收账款可在信用期内回款，坏账风险相对较低。

深入分析：

虽然万马股份的回应在一定程度上缓解了投资者的担忧，但我们仍需深入分析其应收账款的质量和管理情况。以下几个方面值得关注：

• 客户集中度： 如果应收账款主要集中于少数几个客户，那么即使这些客户信用良好，一旦出现意外情况，仍可能对公司造成重大影响。未来需要关注公司应收账款的客户结构是否过于集中，以及是否采取了相应的风险分散措施。
• 信用政策的有效性： 万马股份提到已制定严格的信用政策，但其有效性仍需检验。严格的信用政策是否能够有效控制坏账的发生？未来需要持续关注坏账准备的计提情况以及实际坏账发生率的变化。
• 回款周期： 虽然公司表示大部分应收账款可在信用期内回款，但具体的回款周期和效率仍需进一步了解。如果回款周期过长，即使发生坏账的概率较低，也可能影响公司的现金流和运营效率。
• 行业周期性： 应收账款的增长也可能与行业周期有关。如果公司所处的行业面临下行压力，客户的支付能力下降，那么即使是优质客户也可能延迟付款，从而增加公司应收账款的坏账风险。

区块链技术应用的可能性：

值得关注的是，区块链技术可以提高供应链金融的效率和透明度，降低应收账款管理的风险。万马股份可以考虑探索区块链技术在应收账款管理中的应用，例如利用区块链技术实现应收账款的数字化管理、提高回款效率、降低信息不对称等，进一步提升公司财务管理水平。

结论：

万马股份应收账款的大幅增长虽然与销售收入增长有关，但也增加了流动性风险。投资者需要持续关注公司应收账款的质量、客户集中度、回款周期以及行业周期等因素，并关注公司在应收账款管理方面的措施是否有效。同时，也可以关注公司是否会探索运用区块链等技术来优化应收账款管理，降低财务风险。 任何投资决策都应基于自身风险承受能力和对公司基本面、行业前景的深入研究。