高盛上调中兴通讯目标价至25.2港元：5G投资周期放缓，但海外及非电信业务增长强劲

摘要： 高盛近日发布研究报告，维持中兴通讯（00763）“中性”评级，但将目标价由22港元上调至25.2港元。这一调整基于对中兴通讯未来业绩的乐观预期，尽管中国电信资本支出放缓对国内市场带...

高盛近日发布研究报告，维持中兴通讯（00763）“中性”评级，但将目标价由22港元上调至25.2港元。这一调整基于对中兴通讯未来业绩的乐观预期，尽管中国电信资本支出放缓对国内市场带来一定影响。

报告指出，中国电信运营商的5G投资进入中后期，资本支出增速放缓，这直接影响了中兴通讯在国内电信网络设备市场的营收。然而，高盛同时强调，中兴通讯的海外市场表现强劲，抵消了国内市场增速放缓的部分影响。预计中兴通讯第四季度营收将达到350亿人民币，同比持平，但环比增长27%。

值得关注的是，中兴通讯在企业ICT产品和消费电子产品领域的增长势头强劲。高盛预测，这两类产品将在第四季度贡献中兴通讯17%和25%的营收，较去年同期有所提升。企业ICT市场的增长，体现了数字化转型对相关基础设施的需求。消费电子产品的增长，则反映了中兴通讯在手机等终端产品市场上的竞争力。

虽然非电信业务的增长推动了整体营收，但也导致毛利率略微下降。高盛预计中兴通讯第四季度毛利率将降至38.6%，低于第三季度的40.4%。然而，得益于非电信业务的强劲增长，以及成本控制措施的实施，中兴通讯的整体盈利能力依然保持稳健。高盛预计中兴通讯第四季度纯利将同比增长52%达到23亿元人民币。

长远来看，高盛对中兴通讯在人工智能领域的未来发展充满信心。人工智能基础设施和人工智能设备的需求不断增长，这为中兴通讯提供了新的增长机遇。中兴通讯在5G、云计算等领域的积累，将有助于其抓住人工智能时代带来的机遇。

总而言之，高盛对中兴通讯的长期发展前景持乐观态度。虽然中国电信资本支出放缓对公司短期业绩带来一定影响，但海外市场强劲增长和非电信业务的快速发展，抵消了部分负面影响。中兴通讯在企业ICT和消费电子领域的增长潜力，以及在人工智能领域的布局，都将成为公司未来发展的强大动力。投资者需要关注中国电信资本支出周期的变化，以及中兴通讯在海外市场和非电信业务领域的持续表现。