中证协修订非公开发行公司债券负面清单指引：聚焦并购重组与房地产行业

摘要： 近日，中国证券业协会（中证协）发布了《非公开发行公司债券项目承接负面清单指引》的修订版本。这是自2015年首发以来，该指引的又一次重要更新，旨在规范公司债券市场，降低风险。此次修订...

近日，中国证券业协会（中证协）发布了《非公开发行公司债券项目承接负面清单指引》的修订版本。这是自2015年首发以来，该指引的又一次重要更新，旨在规范公司债券市场，降低风险。此次修订主要基于两方面考虑：一是与最新法律法规和监管政策保持一致；二是根据市场发展和风险变化，提升负面清单的适应性和有效性。

本次修订的核心变化体现在以下几个方面：首先，新增了一条关于并购重组的除外条款。如果发行人为了化解重大风险而并购一家风险企业，那么该风险企业之前的负面行为将不再影响母公司的融资。此举旨在支持企业并购重组，促进风险化解。

其次，对房地产公司的负面清单进行了调整。修订后的指引删除了“闲置土地”、“炒地”、“捂盘惜售”、“哄抬房价”等表述，改为“主管部门认定的存在重大违法违规行为的房地产公司”，以适应房地产市场的新形势和政策导向。

最后，修订完善了部分条款，以避免歧义，提高执行效率。例如，明确了只要涉及整改且未完成的，都属于负面清单范畴，取消了原有的时间限制。

总而言之，此次中证协对《非公开发行公司债券项目承接负面清单指引》的修订，体现了监管机构对市场风险的重视和对企业发展需求的平衡考量。这将有助于促进公司债券市场规范健康发展，维护市场稳定。