永杰新材IPO深度解析：研发投入与信息披露的双重挑战

摘要： 永杰新材IPO：研发投入不足，信息披露存疑永杰新材料股份有限公司（以下简称“永杰新材”）计划于2月28日进行网上申购，其IPO之路却并非一帆风顺。本文将深入剖析永杰新材招股书，...

永杰新材IPO：研发投入不足，信息披露存疑

永杰新材料股份有限公司（以下简称“永杰新材”）计划于2月28日进行网上申购，其IPO之路却并非一帆风顺。本文将深入剖析永杰新材招股书，揭示其研发投入与同行差距，以及多版招股书信息披露中存在的出入，为投资者提供参考。

研发投入远逊于同行

永杰新材主要从事铝板带箔的研发、生产和销售，其产品广泛应用于锂电池、车辆轻量化、新型建材和电子电器等领域。然而，财务数据显示，其研发投入与同行业可比公司相比存在明显差距。

2021年至2024年上半年，永杰新材研发费用占营业收入的比例分别为3.31%、2.68%、3.36%和3.70%，显著低于同期同行业可比公司研发费用率均值（分别为3.77%、4.04%、4.04%和4.12%）。虽然永杰新材及其子公司浙江永杰铝业有限公司（以下简称“永杰铝业”）均为高新技术企业，拥有56项专利，但与常铝股份、明泰铝业、鼎胜新材等同行的专利数量相比，仍有较大差距。

信息披露的矛盾与出入

永杰新材多版招股书中，部分数据存在出入，引发市场关注。例如，申报稿和注册稿中关于2021年末短期借款及长期借款的金额存在差异，主要来自“一年内到期的非流动负债”科目。此外，关于使用权资产的折旧处理以及与客户的购销数据也存在不一致之处。

具体而言，申报稿与注册稿在2021年末短期借款及长期借款金额上存在细微差异，这主要源于对“一年内到期的非流动负债”科目的不同处理方式。申报稿未将其计入长期借款，而注册稿则包含此科目。

关于使用权资产，申报稿显示2022年上半年进行了使用权资产折旧处理，而注册稿则显示2022年使用权资产金额为0元，这与申报稿披露的租赁情况（员工停车场租赁期为2020年1月1日至2022年12月31日）存在矛盾。

与主要客户的购销数据方面，永杰新材与墙煌新材、中建材、震裕科技以及科达利的交易金额与客户自行披露的数据存在差异。这些差异需要永杰新材和其保荐机构东兴证券进一步解释和说明。

专利数量激增的背后

值得注意的是，永杰新材在2012年首次申报IPO失败后，其专利数量显著增加，尤其是在2020年12月（含）之后。这其中是否存在刻意为IPO而进行的专利申请？投资者需要谨慎考量。

结论

永杰新材此次IPO，其研发投入不足、信息披露存在出入等问题值得投资者高度关注。在做出投资决策前，投资者应仔细研读招股书，并对相关信息进行独立核实，审慎评估其投资风险。